Comment investir comme Warren Buffet ?

Quand Warren Buffett parle, les investisseurs ont tendance à écouter. Buffett’s Berkshire Hathaway (BRK.A) achète des sociétés sous-évaluées pour les conserver à long terme et, entre 1965 et 2016, la société a généré un rendement annualisé de 20,8 % pour ses investisseurs, contre 9,7 % pour le S&P. La longue histoire de succès du milliardaire du Nebraska lui a valu le surnom d' »Oracle d’Omaha », et beaucoup d’investisseurs s’accrochent à ses moindres mots pour comprendre comment réussir sur le marché.

L’une des citations les plus célèbres de Buffett est « Ayez peur quand les autres sont avides, et soyez avides quand les autres sont craintifs. » Cette sagesse en matière d’investissement est une recommandation contraire – conseiller, essentiellement, d’aller à l’encontre du principe de l’investissement. Mais la mise en œuvre de cette stratégie est plus difficile qu’il n’y paraît.

Comprendre le comportement des marchés

Les marchés des placements sont cycliques. Les cours boursiers montent, culminent, chutent, puis rebondissent. Le sentiment des investisseurs change en même temps que l’évolution du cours de l’action : Au fur et à mesure que les prix augmentent, de nombreux investisseurs voient ces gains du marché, s’enthousiasment et sautent dans le train en versant de l’argent sur le marché. Buffett qualifie ces investisseurs à la recherche de rendement de  » gourmands « , cherchant à profiter d’un marché boursier en hausse.

Ces investisseurs avides à la recherche d’un marché boursier en hausse ont tendance à négliger un facteur très important dans l’achat d’actions : Prix. Quelles que soient les tendances générales du marché, si vous payez un prix trop élevé pour une action ou un fonds, vous risquez de perdre de l’argent lorsque le marché se corrige et que le prix revient à la normale. C’est la raison pour laquelle Buffett met en garde contre la cupidité lorsqu’il investit.

Questions d’évaluation boursière

Dans un marché boursier en hausse, la valeur des actifs a tendance à se gonfler. Par exemple, au cours des 30 dernières années, les investisseurs ont payé une fourchette de prix pour un dollar de bénéfices, selon le ratio Price Earnings (PE). D’un faible ratio PE de 11,69 en décembre 1988 à un sommet de 122,39 en mai 2009, ce cours boursier est un précurseur des cours boursiers futurs.

L’augmentation des ratios actuels du capital-investissement laisse présager une baisse des cours boursiers futurs. Les investisseurs avides et à la recherche de rendement qui achètent des actions à prix élevé sont certains d’obtenir des rendements plus faibles à l’avenir.

Puis, lorsque la tendance à la hausse des cours boursiers s’inverse et s’effondre, les investisseurs paniquent et prennent peur. Ces mêmes investisseurs qui ont acheté aux sommets du marché se retournent et vendent pendant le creux du marché suivant. Ces investisseurs effrayés font exactement ce contre quoi Buffett met en garde : Vendre sur la peur.

Au fur et à mesure que les prix du marché chutent, les valeurs du PE chutent et les actions deviennent moins chères. Les investisseurs avisés qui achètent alors que d’autres sont craintifs, achètent généralement des actions sous-évaluées, dont le ratio d’efficacité est plus faible et qui profitent de rendements plus élevés dans l’avenir.

La sagesse de Buffett se reflète dans la réalité, car les actions à plus faible valeur boursière surpassent les actifs à plus haut rendement à l’avenir et vice versa. Donc, pour appliquer le conseil de Buffett, ne vous laissez pas influencer par la foule. Lorsque l’actif est richement évalué, soyez prudent et ne sautez pas dans les marchés avec tous vos dollars d’investissement. Au fur et à mesure que les cours boursiers chutent, soyez courageux et reprenez des actions à la vente.

Tout cela a du sens à première vue. Mais ce conseil semble entrer en conflit avec une autre sagesse classique en matière d’investissement.

Ne combattez pas la tendance

« Ne luttez pas contre la bande  » est un autre exemple de vieux conseil de placement, mettant essentiellement en garde les investisseurs de ne pas trader contre une tendance. Cette sagesse donne à penser que la hausse des actions se poursuivra à la hausse et que la baisse des actions se poursuivra à la baisse. Ainsi, au fur et à mesure que les actions montent, si vous suivez le conseil  » ne combattez pas la bande « , vous continuerez à acheter, quel que soit le ratio PE du marché boursier.

Ce dicton décrit la stratégie d’investissement momentum. À première vue, les conseils de Buffett semblent entrer en conflit avec la stratégie de momentum. Pourtant, il y a un certain chevauchement. La sagesse de M. Buffett incite les investisseurs à investir dans des actifs sous-évalués ou évalués à leur juste valeur et offrant de bonnes perspectives d’investissement futur. Le camp  » ne combattez pas la bande  » recommande d’investir tant que les cours boursiers sont à la hausse.

Lorsque les cours boursiers augmentent, dans les premiers stades d’un marché haussier, les cours boursiers peuvent être sous-évalués. A ce stade du cycle économique, les stratégies Buffett et momentum sont en accord.

Plus tard, à mesure que les cours boursiers continuent de monter en flèche et de dépasser leur valeur intrinsèque, les investisseurs ont tendance à devenir avides et les investisseurs continuent de s’y rallier. C’est là que les deux camps d’investissement divergent : Les investisseurs dynamiques accordent moins d’attention à la valorisation d’une action qu’à l’évolution de son cours.

Concilier les stratégies

Le secret d’une stratégie de placement intelligente est de comprendre la valeur de vos placements. Si les prix des actifs sont nettement supérieurs à leurs normes historiques et que les investisseurs sont enthousiastes, soyez prudents – et vice-versa. Suivre les tendances est une bonne chose si vous savez exactement quand la tendance va s’inverser. Si ce n’est pas le cas, il est préférable de comprendre l’évaluation boursière et d’éviter de payer trop cher pour vos actifs financiers.