Spin-off

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Définition de l’essaimage

L’essaimage est la formation d’une entité indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d’une entreprise dominante ou la partition d’une société mère. Les entreprises qui souhaitent vendre leurs installations les moins productives et rationaliser leurs opérations procèdent à des scissions. Une entreprise peut souhaiter se séparer de ses unités commerciales matures qui ne connaissent aucune croissance et sont stagnantes.

Cela permet à l’entreprise de se concentrer sur les produits ayant des perspectives de croissance plus élevées. Cela profite à l’entreprise essaimée, car elle détient une valeur plus élevée en étant une entité indépendante plutôt qu’une partie d’une plus grande entreprise. Le spin-off est ainsi considéré comme l’une des formes les plus rentables de restructuration d’entreprise. Après avoir compris la définition de base du spin-off, voyons pourquoi un spin-off s’avère être une bonne option.

 

Pourquoi un spin-off ?

Les spin-offs génèrent une valeur actionnariale substantielle pour les investisseurs. Les spin offs ont gagné en popularité en raison du fait qu’ils sont complètement exempts d’impôts pour la société mère. Les grandes entreprises recherchent des opportunités pour vendre leur société en méthodes exemptes d’impôts. Le spin off donne à l’entreprise le prix le plus élevé après impôt. Wall Street reconnaît les actions à faible valeur. En divisant les deux sociétés, Wall Street peut réaliser la pleine valeur de chacune des entités en tant qu’entreprise autonome. Les spin-offs sont également exempts d’impôts pour l’investisseur. Il existe très peu d’investissements sur lesquels les investisseurs ne doivent pas payer d’impôts, les spin-offs en font partie. L’investisseur ne doit payer des impôts que lorsqu’il vend sa position dans l’entreprise spin-off. Pour savoir comment une spin-off peut être une option viable, connaissons les types de spin-offs.

 

Types de spin-offs

  • Pure Play. Le pure play est la forme originale de la spin-off et a pris de l’ampleur après 1990. Dans le cas du pure play, les actionnaires distribuent des actions de la filiale sous forme de dividende spécial. Par conséquent, les deux sociétés forment une base commune d’actionnaires ;
  • Equity Carve-Out. Les concepts de pure play et de carve out présentent une mince ligne de différence. La société mère vend moins de 20 % de la participation de la nouvelle filiale dans le cadre d’une offre publique enregistrée en échange d’un produit en espèces. C’est ce qu’on appelle également une scission partielle. Une société ayant besoin d’une augmentation de capital vend une partie de sa division tout en gardant le contrôle du reste. Il s’agit d’une situation gagnant-gagnant pour l’organisation. Le fait de placer la division en tant qu’entité distincte l’aide à attirer davantage l’attention des investisseurs ;
  • Tracking Stocks. Dans une forme de tracking stock, les actions représentatives font toujours partie de la société mère alors que les rapports et analyses financières sont séparés. La société qui émet les actions reflet et la société mère ont le même conseil d’administration et la même équipe de direction. L’émission d’actions reflet est exempte d’impôt et bénéficie à plusieurs égards de la cote de crédit élevée de la société mère ;
  • Stubs. Les stubs désignent l’acte d’une société qui distribue des actions au public sous la forme de l’émission d’une nouvelle entité tout en conservant une partie de la propriété de cette dernière. La valeur marchande de l’investissement de la société mère peut être déterminée une fois que l’unité essaimée est négociée publiquement.

 

 

 

 

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