Sheldon Adelson : Il est temps pour Sheldon Adelson de quitter Las Vegas

Les sables de Las Vegas de Sheldon Adelson sont en train de doubler en Asie. L’exploitant de ce casino de 37 milliards d’euros pourrait vendre des actifs américains pour 6 milliards d’euros, qu’il pourrait utiliser pour renforcer sa présence dans cette région à croissance rapide. Cela lui permettrait de se prémunir contre les risques croissants dans le Macao chinois. Mais le marché du Nevada est saturé et ne contribue que de manière marginale aux revenus. Sands pourrait utiliser l’argent pour d’autres choses.

Selon ses derniers résultats annuels, l’Asie représentait déjà quelque 90 % de l’EBITDA immobilier ajusté de 5,4 milliards d’euros de Sands l’année dernière, avant que la pandémie ne frappe. Les perspectives de croissance y sont plus prometteuses, en partie grâce aux parieurs chinois de classe moyenne, interdits de jeu à domicile, qui se rendent jusqu’en Australie pour jouer. Aux États-Unis, les joueurs n’ont pas le choix, ce qui fait de la croissance un défi. Neuf Américains sur dix vivent à moins d’une heure de route d’un casino.

Sands a une dépendance excessive à l’égard de la Chine. Avec la fermeture effective des frontières, l’entreprise de Macao a subi une perte de 478 millions d’euros au cours des neuf premiers mois de 2020. Les changements de politique de Pékin peuvent également avoir un impact important. La concession doit être renouvelée en 2022, et si les relations américano-chinoises s’enveniment encore, les relations étroites entre Adelson et le président Donald Trump font de sa demande de renouvellement une cible tentante pour les représailles.

Mais il existe d’autres couvertures que celle de Vegas. Singapour, par exemple, est une porte d’entrée vers l’Asie du Sud-Est, offrant un moyen de diversifier la clientèle. La station balnéaire de Marina Bay a été la seule propriété de Sands à réaliser des bénéfices au cours des neuf premiers mois de 2020. Sands prévoit déjà d’y investir 3,3 milliards d’euros supplémentaires dans ses stations. Il existe également des opportunités potentielles dans des pays comme le Japon et le Vietnam.

Si Sands peut obtenir les 6 milliards d’euros qu’elle recherche pour l’unité de Las Vegas, comme l’a rapporté Reuters, elle pourrait renforcer son bilan tendu, avec une partie restante pour une caisse de guerre de fusions et acquisitions. Une société en difficulté comme la Crown Resorts australienne serait à portée de main, avec une valeur d’entreprise d’environ 3,5 milliards d’euros.

Une stratégie asiatique diversifiée pourrait être plus rentable pour les investisseurs de Las Vegas Sands que pour Las Vegas elle-même. Mais l’entreprise aura besoin d’un nouveau nom.