Crypto actu : 2020, grosse année pour la cryptomonnaie

2020 sera une grande année pour la cryptographie.

L' »hiver de la cryptographie » de 2018/2019 a révélé une grande partie (mais certainement pas la totalité) des absurdités, et le marché a considérablement mûri ces dernières années.

En 2020, je m’attends à une accélération de l’adoption des actifs de la cryptographie, et des éléments clés seront mis en place pour que la cryptographie réalise son potentiel à long terme de révolutionner la façon dont la valeur est stockée et transférée dans le monde. Lisez cet article pour plus d’informations.

Je pense que mes 85 thèses d’il y a environ 7 mois ont bien vieilli. Je me concentrerai ici sur les 15 développements les plus importants que j’attends en 2020.

Investissement institutionnel

1. Les investisseurs macroéconomiques mondiaux entrent en jeu

Rémi C. a clairement exposé la macro thèse globale de la cryptographie lorsqu’il a dit

« Ainsi, la grande question qui mérite d’être posée en ce moment est de savoir quels investissements seront performants dans un environnement de relance accompagné de dettes importantes arrivant à échéance et de conflits internes importants entre capitalistes et socialistes, ainsi que de conflits externes. C’est également le bon moment pour se demander quelle sera la prochaine meilleure monnaie ou le meilleur stock de richesse à avoir lorsque la plupart des banquiers centraux de la monnaie de réserve voudront dévaluer leurs monnaies dans un système de monnaie fiduciaire ».

La conclusion de Rémi était d’acheter de l’or. En 2020, je pense que les grands investisseurs mondiaux de fonds spéculatifs (potentiellement même Ray) adopteront publiquement la position selon laquelle les bitcoins sont un actif logique à détenir si l’on en croit ce récit.

2. Les gestionnaires d’actifs traditionnels continuent à faire des bénéfices

Je suis très encouragé par une enquête qui indique que 94 % de clients détiennent des actifs numériques ou des produits connexes, ainsi que par une enquête sur les fonds de dotation dans laquelle 94 % d’entre eux ont déclaré avoir investi dans des actifs cryptographiques au cours de l’année dernière.

Je m’attends à ce que ces types de gestionnaires d’actifs traditionnels continuent à manifester un vif intérêt pour la cryptographie en 2020, mais je ne m’attends pas à des entrées massives de ce segment.

La raison principale en est que les incitations des gestionnaires de portefeuille ne sont pas de nature à encourager des allocations importantes de crypto. Actuellement, la crypto est encore un investissement qui ne fait pas l’objet d’un consensus. Si un gestionnaire de portefeuille prend du retard dans l’investissement dans la cryptographie, et qu’il le fait bien, il obtient probablement un bon bonus (mais pas les types de paiements disponibles pour ceux qui investissent leur propre argent ou les fonds spéculatifs 2/20) ; cependant, s’il le fait mal (ou s’ils perdent de l’argent dans un problème opérationnel comme un piratage de la bourse), il est renvoyé pour avoir perdu les fonds des clients dans « l’argent magique d’internet ».

Le gestionnaire de portefeuille qui s’en tient à la position consensuelle de ne pas prendre de pari significatif sur la cryptographie garde son emploi tranquille. Je pense que le consensus finira par s’orienter vers la position selon laquelle la cryptographie a un rôle à jouer dans un portefeuille diversifié, mais pas cette année.

3. Le commerce des produits dérivés de Bitcoin augmente, celui d’Altcoin diminue

Pour les traders de détail actifs à la recherche de gains rapides, le trading d’altcoin à longue queue était autrefois l’endroit idéal pour trouver la volatilité et le potentiel qu’ils recherchaient.

Aujourd’hui, avec des altcoins en baisse de plus de 90 % par rapport aux plus hauts, les traders actifs se tournent de plus en plus vers le trading de dérivés bitcoin à effet de levier, qui offre la volatilité qu’ils recherchent, dans un actif qui n’est pas sur le chemin de zéro.

Je m’attends à une forte croissance des volumes sur les bourses de produits dérivés cryptés réglementées aux États-Unis (par exemple, CME, Bakkt), mais le centre de l’activité de cet espace continuera à provenir des bourses qui s’adressent aux négociants de détail non américains (BitMEX et autres).

4. Les statistiques s’empilent (et rapportent des intérêts)

Si les produits dérivés sont très utiles aux négociants actifs, les développements les plus importants pour ceux qui accumulent de la cryptographie sont ceux qui leur permettent d’accroître facilement leurs avoirs.

En 2020, cela se fera de deux manières : 1) La capacité à accumuler de la cryptographie pour les activités de détail s’accélérera à mesure que les sociétés de commerce électronique et de paiement l’intégreront dans leurs offres, et 2) les avoirs en cryptographie migreront de plus en plus vers des endroits où ils rapportent des intérêts, comme BlockFi, Celsius et Voyager.

5. La collecte automatisée des pertes fiscales devient disponible

Les taxes sur la cryptographie sont un désastre non seulement en raison des rapports épouvantables de nombreuses bourses, mais aussi parce que les investisseurs n’ont pas la possibilité de réduire considérablement leurs impôts par le biais d’une collecte automatisée des pertes fiscales.

Le capital personnel et les robots-conseils ont généralisé la récupération des pertes fiscales pour les actifs traditionnels, et en 2020, cette technique sera enfin adoptée (ainsi que l’amélioration des rapports fiscaux).

6. Moins de bourses, plus de courtages

Le nombre d’échanges cryptographiques a explosé ces dernières années. En 2020, je m’attends à ce que cela se rationalise. Les bourses sont intrinsèquement des entreprises à effet de réseau (la liquidité engendre la liquidité), et les petits acteurs prendront du retard, et seront soit acquis, soit pliés, soit feront pivoter leurs modèles d’entreprise.

Je m’attends à ce que ceux qui excellent dans l’acquisition et le service à la clientèle deviennent des courtiers et s’approvisionnent en liquidités auprès d’autres bourses ou de grands fournisseurs de liquidités.

7. Augmentation du recours à des gardiens tiers

Les bourses et les sociétés de courtage feront de plus en plus appel à des dépositaires tiers, car elles se concentrent sur leurs compétences essentielles. Cela rendra le marché plus sûr (puisque les actifs sont conservés auprès des meilleurs fournisseurs) et augmentera à terme l’efficacité du capital, puisque les actifs détenus par les principaux dépositaires fourniront un pouvoir d’achat sur plusieurs bourses.

L’émergence de solutions de règlement crypté instantané (pensez à Silvergate Exchange Network pour la cryptographie) de la part des grands dépositaires de crypto sera également un développement majeur en 2020, et augmentera encore l’utilité des acteurs du marché qui détiennent leurs actifs auprès de ces dépositaires.

8. L’échelle des banques favorables à la cryptographie

L’obtention de comptes bancaires et de services de paiement a été, et continuera d’être, l’un des principaux problèmes des sociétés de cryptographie. Partout dans le monde, les grandes banques qui craignent les risques continueront à se détourner de l’industrie de la cryptographie, offrant ainsi une ouverture aux nouveaux entrants et aux petits acteurs pour combler le vide en tant qu’intermédiaires technologiques ou banques de novo à part entière. En 2020, je m’attends à ce que certains nouveaux entrants rencontrent des problèmes importants avec les régulateurs, tandis que ceux qui sont capables de gérer les pressions réglementaires connaîtront une croissance impressionnante.

9. Le marché du prêt se développe

Le marché des prêts/emprunts cryptographiques a prospéré en 2019, grâce à des sociétés telles que Genesis, BlockFi et Celsius.

Je m’attends à ce que les volumes continuent à augmenter de manière significative en 2020 sur plusieurs vecteurs : 1) Les traders empruntant des cryptos pour vendre à découvert et surmonter les inefficacités du capital, 2) Les investisseurs empruntant des dollars en utilisant leur cryptos comme garantie (beaucoup plus efficace fiscalement que la vente), et 3) Les sociétés de cryptos devenant des banques de facto en prenant des dépôts de pièces de monnaie et en faisant des prêts de pièces de monnaie.

10. Le risque de contrepartie augmente

Les risques de contrepartie liés à la détention d’actifs auprès de bourses (par exemple, les hacks) et de processeurs de paiement (par exemple, la débâcle de Bitfinex / Crypto Capital) ont été les plus notables à ce jour.

Cette année, le risque de contrepartie lié aux défaillances des emprunteurs de crypto non garantis et des contreparties directes qui ne livrent pas les transactions (c’est-à-dire le risque Herstatt) pourrait également être mis en évidence si nous constatons une volatilité à la baisse importante.

Il s’agira vraisemblablement de petites flambées par opposition à des explosions systématiques et cela aidera le marché à mûrir à mesure que les acteurs du marché feront preuve de plus de discernement dans le choix des contreparties et l’utilisation de solutions pour minimiser ces risques.

11. Le marché des pièces de monnaie stables en dollars s’accélère

La remarquable résilience de Tether a démontré la demande insatiable des acteurs du marché non directement servis par les banques américaines d’avoir des comptes libellés en dollars pour régler les transactions et stocker la valeur. Malgré une incertitude réglementaire importante, je m’attends à ce que la capitalisation boursière de Tether continue à augmenter en 2020.

Le marché réglementé des pièces de monnaie stables en USD (USDC, TUSD, PAX) connaîtra des taux de croissance énormes (sur une base relativement faible) car il devient le rail de transfert d’argent pour les cas d’utilisation ; il faut une solution qui 1) est réglementée et 2) fonctionne sur un réseau ouvert (toute personne ayant un portefeuille crypté peut envoyer/recevoir).

Il s’agira d’une position incontournable qui se situe entre le réseau d’échange Silvergate (réglementé + réseau fermé) et Tether (non réglementé + réseau ouvert).

12. Les pièces d’écurie internationales se développent

Je m’attends à ce que les pièces de monnaie stables pour de nombreuses autres grandes devises commencent également à faire leur apparition en tant que rail de circulation monétaire réglementé et ouvert pour ces devises.

À plus long terme, les choses deviennent vraiment intéressantes à mesure que des marchés liquides se développent entre les pièces stables de diverses devises et fournissent un marché des changes mondial, très efficace, accessible à tous, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 (et qui échappe au système des banques correspondantes). À terme, je m’attends à ce que la capitalisation boursière des pièces de monnaie stables dépasse celle des pièces de monnaie scripturales.

13. Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) restent essentiellement conceptuelles

La plupart des CBDC envisagées sont sensiblement différentes des pièces de monnaie stables telles que l’USDC. Dans les CBDC, la comptabilité des valeurs détenues par les particuliers et les entreprises est centralisée auprès d’une banque centrale. Il n’y a que quelques cas où une banque centrale ou un gouvernement est susceptible de prendre en charge cette fonction (par exemple, en Chine).

Je ne m’attends pas à ce que des CBDC importantes soient lancées en 2020 (autres que des PoC à petite échelle), mais je m’attends à des développements importants en 2021 et au-delà.

Utilisation des marchés émergents

14. L’adoption des marchés émergents continue de croître

L’adoption d’actifs cryptographiques sur des marchés en hyperinflation s’est considérablement développée et continuera à le faire. La question intéressante sera de savoir si le bitcoin ou le stablecoin est le premier gagnant dans ces régions.

Mon cœur espère que ce sera le bitcoin, mais ma tête me dit que ce sera les pièces de monnaie stables.

15. Une innovation impressionnante, peu d’adoption

Les développements les plus innovants en matière de crypto continuent d’être dans le domaine des DeFi (prêts décentralisés, produits dérivés, bourse, marchés de prévisions, etc.), mais la croissance de l’éclatement en 2020 dans ce domaine est très peu probable.

Actuellement, ces solutions ne résolvent tout simplement pas mieux les problèmes que les options centralisées, et chacune des plateformes de contrats intelligents présente des problèmes qui compliqueront leur adoption (avec l’ETH, c’est la complexité de leur feuille de route de développement).